2022년 10월 31일 매크로 데일리
세줄요약
(1) 미 9월 근원 PCE가 예상보다 덜 올랐습니다.
(2) 일본은행이 4분기 국채매입 빈도를 늘린다고 밝혔습니다.
(3) 브라질 대선 결선투표 개표과 1%p 이내 접전 중입니다.
미 10-2년 장단기 금리차 -0.402%p (-0.042%p)
한국 고객예탁금, 50.9조원 +2.5조원
K200 야간선물 등락률, +1.20% (오전 4시 기준)
1개월 NDF 환율 1,421.82원 (+0.22원)
[Display Weekly : 하나증권 디스플레이/2차전지 김현수, 위경재]
'3분기 OLED-LCD 실적 양극화 심화'
Let's play with Display : https://bit.ly/3gWNmms
▶️ Set : 모바일 시장 부진 속 아이폰 판매 호조
- Omdia는 최근 디스플레이 컨퍼런스에서, 2022년 스마트폰 출하량 12.5억대(YoY -7%) 전망을 제시했고, 2023년 역시 YoY +1% 성장에 머물 것이라고 전망했다. 한편, 2022년 삼성전자의 폴더블 스마트폰 출하량 전망치는 기존 1,000만대 이상에서 900만대로 하향 조정했다.
- 애플은 전체 아이폰 14 생산량 중 50% 비중으로 생산 예정이던 14 Pro 물량을 60% 이상으로 늘릴 전망이다.
- 애플의 3Q22 아이폰 매출은 YoY +10% 증가했고, 아이패드 매출은 YoY -13% 감소했다.
- 중국 8월 스마트폰 출하량은 YoY -21%, MoM -5% 감소했다.
- 2022년 TV 출하 약 3,900만대 및 시장 점유율 1위 수성 예상되는 삼성전자는 2023년 약 4,000만대 이상의 TV 출하 계획 중인 것으로 알려졌다.
▶️ Panel : OLED 실적 서프라이즈, LCD 실적 쇼크
- 3분기 대규모 적자 기록한 한국 및 대만 패널 메이커 주가 일제히 하락했다(LG디스플레이 -14.1%, AUO -3.9%, Innolux -8.5%).
- LG디스플레이는 재고 증가로 인해, 11월 중순부터 연말까지 파주 OLED 패널 라인 가동을 중단한다.
- 삼성디스플레이는 2024년 가동 목표로 A5 부지에 8.6세대 OLED IT 투자를 시작할 전망이다.
- 3분기 주요 패널 메이커 실적은 삼성디스플레이 매출 YoY +6% 및 OPM +21%, LG디스플레이 매출 YoY -6% 및 OPM -11%, AUO 매출 YoY -50% 및 OPM -28%, INNOLUX 매출 YoY -48% 및 OPM -32%로 업체별 양극화 심화됐다.
- 삼성디스플레이 및 BOE가 출시한 바 있는 Pol-less 패널(무편광필름 패널)을 Tianma도 최근 상용화에 성공했다.
▶️ Material : 덕산네오룩스 주가 급등
- 삼성디스플레이 IT OLED 투자 기대감으로 유기재료 업체 주가 상승했다(덕산네오룩스 +11.6%, UDC +1.6%). 3분기 실적 부진했던 PI필름 기업들 주가는 부진했고(PI첨단소재 -11.6%, Taimide -1.0%), DDI 기업 주가는 횡보세 지속됐다(LX세미콘 -0.3%, Novatek -3.7%). 이녹스첨단소재는 LG디스플레이의 OLED TV 패널 감산 영향으로 -11.1% 하락했다.
- PI첨단소재는 매출 및 영업이익 각각 YoY -13%, -27% 감소했고, 4분기 고객사 재고 조정 가능성을 언급했다.
▶️투자전략 : 최선호주 덕산네오룩스
- 3분기 글로벌 스마트폰 출하 YoY -9% 감소 불구 아이폰 매출은 YoY +10% 증가한 가운데, 패널 메이커 실적 역시 아이폰 OLED 패널 점유율 85% 차지하고 있는 삼성디스플레이 3분기 실적은 매출 YoY +6% 및 OP, +21%로 실적 서프라이즈 시현한 반면, LCD 패널 메이커인 대만 업체들의 3분기 평균 매출 증가율 및 OPM은 각각 -49%, -30%로 매우 부진했다.
- 따라서, 디스플레이 섹터 투자 판단의 첫번째 기준은 애플을 중심으로한 하이엔드 제품 밸류 체인에 속했느냐 여부이다. 중장기적으로는 노트북 및 태블릿 시장 내 OLED 채택이 향후 3~5년간 본격화될 것으로 판단하며, 삼성디스플레이의 최근 A5 투자 확정 역시 이러한 전방 수요 흐름에 기인한 것이라고 판단한다. 관련 기업들에 대한 집중 매수를 권고한다(관련 종목 : 덕산네오룩스 등).
(컴플라이언스 승인을 득함)
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