글로벌경제분석

 

2023년은 어쩌면 인플레이션이 기고효과로 YoY(YoY란 : Year on Year의 약어인데, 전년 동기 대비 증감율입니다) 니 하락하면서 최종금리 수준과 연준의 pivot 이야기를 계속 노이즈로 겪는 환경이 아닐까 생각합니다.

오늘 기사를 보니 매달 이자 주는 5% 은행 신종자본증권(신종자본증권: 주식처럼 만기가 없거나 매우 길고, 채권처럼 매년 일정한 이자나 배당을 주는 금융상품을 말한다를 봤습니다. )사실 그 어떤것보다 시그널로 봤을 때는 이게 가장 무서운 것 아닐까 생각합니다.

08GFC( Global Systematic risk indicator)전조증상이나 07년 오버랩이 됩니다.  심플하게 채권 레버리지 열심히 해서 연 4% 낼수 있다는 것 아니냐? 그런데 나는 그것보다는 차라리 그냥 은행채 직접 사는게 이득 아니냐라는 접근이 가능하기 때문입니다. 

07년에 시중은행들이 후순위채 엄청 찍어서 개인들한테도 뿌렸기 때문에 오버랩(OVRLAB은 Overlap + Lab 의 합성어로. Overlap의 겹침과 연속성, 그리고 Lab의 실험,창작을 의미합니다) 이라고 말씀드린것 입니다.

그리고 위의 사진은 심플하게 생각할 수 있습니다. 집을 왜 사? 차라리 채권을 사지! 입니다. 이것의 가장 큰 두려움은 임대시장 붕괴입니다.

한국이나 미국이나 낙관적으로 바라만 보고 있는데 08년 이후에 제대로된 침체다운 침체를 경험하지 못했고, 여전히 Pivot의 희망을 통한 낙관적인 전망이 나오는 것을 보면 단순한 경험의 문제가 아닌 기억의 문제가 아닐까 생각합니다.

글로벌 리세션은 이미 2022년 2분기 이후 급격히 진행되어 왔습니다. 우리는 다들 언론에 떠드는 인플레이션만 관심을 가지고 있습니다. 러-우 전쟁이후 사실상 글로벌 이코노믹은 스트그플레이션에서 지금 사실상 병원의 환자로 따지면 중기에서 말기로 가는 시점이라 생각하시면 되겠습니다.

주택이나 건물을 보유하는 사람 입장에서는 주택가격이 하락하면 월세로 전환해서 은행 금리이상 수익을 얻고자 하겠지만 그게 말처럼 쉽지가 않습니다. 빌딩을 예로 들어봅시다. 경제가 불황인데 건물들 임대로는 그대로 임대를 한다면 결과론적으로 공실율이 높아지게 될것이며 주택도 동일합니다.  변두리라도 보다 저렴한 임대처를 찾게되면 도심지 주변은 그만큼 가격은 지속하락하고 오히려 유지관리 비용이 증가하게 되는 악순환이 반복되게 됩니다.

위에 언급한 이러한 현상은 사실상 2023~2024년 까지 지속될 우려가 커지고 있습니다. 중앙은행들은 아니라고 애써 부인하겠지만 부인할수 없는 데이타는 그것을 역으로 나타낼것이기 때문에 부인할수 없는 팩트로 밝혀지게 됩니다.