투자전략

투자전략 

 

[키움 시황/전략 김지현]
★ “생각보다 나쁘지 않다”는 징후들
 
1. 미국 소비와 영국 제조업PMI 서프라이즈, 한국의 견조한 유럽향 수출
- 미국 1월 소매판매 중 자동차, 가전, 의류 등 경기소비재 소비는 월간으로 증가.
- 유로존 2월 제조업PMI는 소폭 둔화되었지만 서비스업PMI 는 8개월만에 경기확장국면에 진입. 특히 주목할 부분은 영국 지표의 서프라이즈.
- 유로존 증시의 반등을 이끌어온 사실은 ‘우려보다 나은 상황’이라는 것. 같은 맥락으로 한국 수출은 작년 10월 이후 (-) 증가율을 보이고 있으며 미국향, 중국향 수출 역시 급감했으나 유로존향 수출은 여전히 YOY (+) 증가율 기록 중.
 
2. 중국 주택가격과 원재료 가격의 반등, 재고자산 감소
- 중국 양회를 앞두고 부동산, 재고 등 그동안 우려했던 부분들이 해소되는 시그널이 나타나고 있음.
- 1월 신규주택 가격 반등, 중국 열연 가격의 반등, 아시아 PP 가격의 반등, 중국 제조업 재고증가율 급감 등.
- 재고조정 국면이 마무리되고 있다는 징후들이 포착되고 있는 상황에서, 중국 경기와 동행성이 높은 원재료 가격의 반등이 향후 중국의 수입 증가와 BDI운임의 상승으로 이어질 것인지 주목할 필요
 
3. 생각보다 나쁘지 않았던 지표들로 인해 중앙은행들의 추가 긴축 가능성은 재점화되었지만 그 이면에는 기회도 존재. 
- 1월 랠리 이후 낙폭과대 종목들이 이전만큼 많지 않은 환경에서 턴어라운드를 결정하는 것은 “예상보다 나쁘지 않다”는 증거.
- 하반기로 갈수록 경기침체 우려가 점증되는 것은 불가피하나, 단기적으로 유럽과 중국 경기의 반등은 글로벌 경기의 하방을 지지해줄 수 있음.
- 미국 고용과 소비 서프라이즈로 인한 시장금리 급등, 중국 양회 모멘텀, 여전한 저 PBR 매력 등 성장주 대비 산업재의 매력도가 올라가는 구간이라고 판단
 

★ 보고서: https://bit.ly/3Kvz20Y