투자정보

[신한투자증권 정유/화학 이진명, 최규헌]

** 효성첨단소재(298050)

* 효성첨단소재; 탄소섬유 추가 증설 및 중국법인 설립 발표

▶️ 공격적인 탄소섬유 증설
- 전일 전주공장 탄소섬유 증설(778억원) 발표, 완공은 25년 2월 28일이며 규모는 5,000톤으로 추정
- 이와 동시에 중국 탄소섬유 수요 강세에 따른 M/S 확대 목적으로 중국 신규법인 설립 공시
- 기존 전방인 CNG 고압용기, 케이블코어향 뿐만 아니라 중국 태양광 시장 고성장에 따른 태양광용 단열재향 수요 급성장에 기인

▶️ 더욱 부각될 탄소섬유 모멘텀
- 3Q22 기준 탄소섬유 Capa 6,500톤, 기존 증설 및 추가 증설 감안 시 23년말 9,000톤→24년말 11,500톤→25년말 14,000톤으로 확대 
- 22년 탄소섬유 매출액 및 영업이익 1,441억원(+100%), 261억원(+715%) 전망→ 25년까지 매출액 및 영업이익 연평균 47%, 62% 성장
- 전사 매출액/영업이익 중 탄소섬유 비중 22년 4%/8%에서 25년 9%/22%로 확대되며 강력한 성장 모멘텀 보여줄 전망

▶️ 애널리스트 Comment
- 글로벌 PET 타이어코드 1위(M/S 46%) 업체로 비우호적인 매크로 환경에도 안정적인 Cash Flow 창출 중
- 신성장 동력으로 슈퍼섬유(탄소섬유/아라미드) 투자 추진중, 상대적으로 성장성/진입장벽 더 높은 탄소섬유 투자에 집중
- 탄소섬유 영업가치는 최소 1조원(23년 실적 기준) 수준, 이익 기여도 확대에 따른 밸류에이션 리레이팅 가능할 전망

(원문 링크: https://bit.ly/3XctZGH )

 

 

 

 

 

[한투증권 채민숙/박상수] NVIDIA FY3Q23 실적 comment

▶️ 매출액 59.3억달러 vs. 컨센서스 57.9억달러 상회
▶️ non-GAAP EPS 0.58달러 vs. 컨센서스 0.70달러 하회
▶️ non-GAAP Gross Margin 56.1% (QoQ +10.2%p, YoY -10.9%p)

▶️ Datacenter 매출액 38.3억달러 (QoQ +1%, YoY +31%)
▶️ Gaming 매출액 15.7억달러 (QoQ -23%, YoY -51%)

▶️ A100, H100의 대 중국 수출 제재 영향은 대체품 판매로 대부분 상쇄
▶️ 미주 하이퍼스케일러향 Data Center 매출은 YoY +50%

▶️ FY4Q23 가이던스
※ 매출액 60.0억달러 (±2%)
※ non-GAAP Gross Margin 66.0% (±0.5%p)

Implications
▶️ 22년 PC, Game console 약세 및 코인 채굴용 GPU 수요 급감으로 GPU 판매량과 ASP 모두 감소. GPU 채널 재고 상승
▶️ 그러나 Gaming 부문 매출은 바닥을 다지고 있는 것으로 추정. 수요 버블이 정리되어 가고 있는 부분 긍정적
▶️ 미주 하이퍼스케일러 기저 수요는 강세 유지. 데이터센터향 매출 비중이 지속 확대되는 점은 긍정적임
▶️ 주가는 YTD -47.18%로 밸류에이션 매력적임. 다만 매크로 불확실성을 고려하여 4분기 내에는 트레이딩적 접근을 추천함

마카오박, [2022-11-17 오전 8:58]
[한투증권 채민숙/박상수] 마이크론 전일 주가 급락 관련 comment

▶️ 마이크론이 Wafer cut을 발표하고 추가적인 CAPEX cut 가능성을 언급하면서 마이크론 및 반도체 관련주 주가는 크게 하락함

▶️ 마이크론 -6.7%, 엔비디아 -4.54%, AMD -4.81%, AMAT -5.65%, 램리서치 -7.21% 등 반도체주 주가 급락

▶️ 마이크론의 발표가 반도체 업황의 추가적인 악화 가능성으로 받아들여지면서 반도체 관련주 주가가 급락한 것으로 추정

▶️ 그러나 Wafer cut은 공급량을 즉각적으로 감소시키는 효과가 있기 때문에 수급 조절 측면에서 긍정적임

▶️ Industry 생산량이 줄어들어 재고 조정이 빨라지면 업황 개선 속도 또한 앞당겨질 수 있음

▶️ 직접적인 감산을 하지 않는 삼성전자와 SK하이닉스는 마이크론의 감산으로 인해 자동적으로 점유율이 상승하는 긍정적인 효과 있을 것

▶️ 메모리 다운사이클 바닥에 근접하고 있으며 연말까지 메모리 구매 고객의 재고 조정이 이루어진 이후 1Q23부터 정상적인 구매 패턴으로 복귀 예상

▶️ 메모리 반도체 기업에 대한 비중확대 의견 및 삼성전자 최선호 의견 유지

 

 

 

 

안녕하세요 키움 반도체 박유악입니다

♠️ 티씨케이 [TP 14만원]

   : 반도체 장비 업체들의 재고 조정 진행 중

♠️ 투자 포인트

 1) 3Q22 영업이익은 기대치 부합했지만, 매출액은 기대치 하회

  미국의 대 중국 재제 조치와 삼성전자의 PC 양산 지연이 SiC Ring의 판매량 감소로 이어졌기 때문

 2) 4Q22에도 미국 재제 조치로 인한 장비 업체들의 파츠 재고 조정이 이어지며, 티씨케이 SiC Ring의 판매량이 감소할 전망

 3) 다만 올 연말·연초를 지나면서 삼성전자의 P3 양산과 NAND 고단화의 수혜가 본격화되며, 분기 실적 성장 모멘텀 재개될 것으로 판단

  목표주가 14만원과 반도체 부품 업종 top pick을 유지함.

♠️ 리포트:https://bit.ly/3GmySHj