주식투자정보

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[메리츠증권 전기전자/IT부품장비 양승수]

안녕하세요 메리츠 전기전자/IT부품장비 담당하는 양승수 연구원입니다 

작년 탐방노트에 이어서 티엘비 업데이트 드립니다 

감사합니다 

티엘비(356860) 
구조적 반등의 초입 

- 1Q23 매출액과 영업이익은 컨센서스를 각각 9.0%, 42.3% 하회할 전망. 1,2월 업황 악화에 따라 극심한 재고조정을 경험했기 때문 

- 다만 전통적인 비수기 진입에도 불구하고 올해 2분기는 1분기 대비 양호한 실적 흐름을 예상 

- 다만 하이엔드 제품 위주의 영업력 강화를 통해 흑자 기조는 유지하고, DDR5의 매출 비중은 30%까지 확대될 전망  

- 올해 상반기 실적 부진과 주요 제품의 공급단가 하락으로 전년대비 실적 둔화는 불가피하나 동사를 둘러싼 영업환경의 구조적인 반등을 예상   

- 핵심은 1) 탈중국화와 2) 인공지능(AI)의 확산

- 글로벌 IT 기업들의 ‘탈중국’ 흐름이 가속화됨에 따라 국내 메모리 고객사 내 점유율 확대를 전망 

- 또한 챗GPT 효과로 인공지능(AI) 서비스 출시 속도가 빨라짐에 따라 고성능, 고용량, 고효율 메모리를 대응할 수 있는 동사의 하이엔드용 메모리 모듈 PCB의 수주 확대도 기대 

- 업황이 저점을 통과했기 때문에 추가적인 실적 감소는 제한적. 오히려 하반기 신공법 적용에 따른 추가적인 실적 업사이드가 열릴 가능성이 상존 

- 주가적인 측면에서 실적보다는 예상되는 구조적인 변화에 맞출 시점이라 판단 

https://bit.ly/40IhST7 (링크)

 

 

 

[메리츠증권 제약/바이오 박송이]

[삼성바이오로직스: 1Q23E Preview: 이봐, 이제 삼바 한번 사봐]

- 투자의견 Buy, 적정주가 120만원 유지

- 1Q23E 별도 기준 매출액 5,650억원(YoY +10.5%, QoQ -24.4%), 영업이익 1,889억원(YoY +7.2%, QoQ -38.8%)으로 영업이익 기준 컨센서스 -15.7% 하회 전망

- 2025년 9월 가동 목표로 상반기 내 5공장 착공 예정, 78.4만L로 글로벌 생산량 1위

- 에피스: 휴미라 고농도 바이오 시밀러(미국) 7월 출시, 빠른 시장 선점 기대

URL: https://bit.ly/436rXed

 

 

[메리츠증권 전기전자/IT부품장비 양승수]

비에이치(090460) 
가뭄 끝 단비 

- 1Q23 매출액(3,003억원)과 영업이익(118억원)은 컨센서스를 각각 10.7%, 12.4% 하회할 전망

- 1) 아이폰14 수요 부진 2) 갤럭시S23향 매출 전년도 4분기에 분산 반영, 3) BH EVS 사업 정상화를 위한 비용 발생 때문 

- 다만 전통적인 비수기 진입에도 불구하고 올해 2분기는 1분기 대비 양호한 실적 흐름을 예상 

- 중국 디스플레이 업체의 생산 차질 이슈로 인해 북미 고객사향 아이폰14 물량이 2분기에 일시적으로 증가할 것으로 예상되기 때문  

- 또한 당사는 올해 이연수요와 교체수요로 인해 하반기 아이폰15의 높은 출하량을 전망하고 있기 때문에 경쟁사의 생산 정상화 가능성을 반영해도 하반기 실적 회복 가시성이 높다고 판단  

- 동사의 FPCB는 또한 전장, 태블릿, 노트북 등으로 OLED가 확산됨에 따라 사용처의 동반 확대가 진행 중 

- 특히 IT용 OLED는 스마트폰용 대비 FPCB 적용 면적이 넓어 3배 이상의 ASP 상승이 예상

- 중장기적으로 성장 모멘텀이 명확하기 때문에 현 주가 수준(12개월 선행 P/E 7.4배)에서는 분할 매수 전략이 유효하다고 판단

- 투자의견 Buy와 적정주가 34,000원을 유지

https://bit.ly/3nR3b1K (링크)