투자보고서

투자보고서

 

대덕전자
- 영업이익이 부진했던 이유는 비메모리의 매출액 감소폭이 예상보다 컸기 때문
- 메모리 패키지기판은 3개 분기 정도 강도 높은 재고 조정 이후에 생각보다 이른 시점에 반등이 나왔음.
- 비메모리 패키지기판은 전분기대비 19% 감소했는데, 메모리대비 뒤늦게 재고 조정이 진행되고 있는 것으로 파악. 
- 23년 2분기 실적을 저점으로 3분기, 4분기 각각 매분기 실적 개선세를 시현할 것으로 전망.
- 당초 예상보다 메모리 패키지기판의 턴어라운드 시점이 앞당겨졌는데, 이는 DDR5와 같은 고부가 제품의 수요가 강하기 때문. 메모리 패키지기판은 믹스 개선을 통한 수익성 향상도 기대할 수 있음

 

심텍
- 메모리 패키지기판의 회복이 예상보다 이른 시기에 나타났음.
- 가동률도 1분기 50% 미만에서 2분기 60%로 올라 왔고, 3분기에는 70% 이상으로 상승할 전망
- 패키지기판은 모든 아이템의 매출액이 전분기대비 증가했는데, 그 중에서도 MCP와 GDDR6, SiP 기판의 증가폭이 두드러졌음. MCP는 스마트폰 업체들의 재고 소진이 확인되며 출하량이 양호했고, GDDR6는 GPU 수요가 강했던 영향을 받은 것으로 추정 
- 3분기 흑자 전환, 4분기 이익 달성 가이던스가 그대로 현실화될 가능성이 높을 것
- DDR5 관련 수혜가 미미해 동종업체대비 아쉬운 부분이었는데, 독보적인 GDDR6 점유율을 통해 이를 극복한 것으로 판단
- 3분기에는 GDDR6와 SiP가, 4분기에는 MCP와 FCCSP 중심으로 외형 성장을 견인할 것으로 전망. 무엇보다 메모리 의존도가 높기 때문에 업황 턴어라운드 강도가 강하면, 실적의 추가 상향폭도 가장 크게 나타날 업체

 

 

토비스
- 4분기 연속 카지노 모니터 최대 실적 경신이 지속되며 호실적에 크게 기여
- 엔데믹 이후 신제품 출시, 고객사 확대 등 영업적 성과를 지속하고 있으며 전분기대비 달러화 강세 영향 또한 호실적에 기여
전장 디스플레이 사업의 경우 중국 공장 가동률이 소폭 증가하며 전분기대비 적자가 감소한 것으로 추정
- 카지노 업황 회복, 영업 성과 지속으로 ATA, L&W(SG), Konami 등 글로벌 고객사향 매출 성장 지속 전망
- 전장 디스플레이 사업은 3분기부터 본격적인 사업 개화가 시작될 것으로 전망