아바코

* 하나증권 미래산업팀(스몰캡)

★ 아바코(083930.KQ): 수주 모멘텀 본격화 전망, 기대되는 2024년 실적 ★

원문링크: https://bit.ly/45Tfmw7

1. 9/14 단일판매 공급계약 체결 공시, 얼티엄셀즈 향 666억 원
- 2차전지 및 디스플레이 장비 공급사 아바코는 9월 14일 단일 판매 공급 계약 체결을 공시
- 계약 금액은 666억 원으로 2022년 매출액 2,173억 원의 30.6%
- 계약 상대방은 얼티엄셀즈이며, 계약 내용이 ‘2차 전지 자동화시스템 공급’이라는 것으로 미루어 볼 때 전극/조립 공정용 물류자동화 장비인 것으로 판단
- 계약 종료일은 2025년 2월 28일이며 2차전지 장비 수주가 통상적으로 9개월 내에 매출 인식되기에 2024년 실적에 본격적으로 반영될 것
- 금번 수주를 통해 동사는 LG에너지솔루션 밸류체인 내 꾸준한 점유율을 유지하고 있음을 증명했으며 연내 추가 신규 수주를 기대할 수 있는 상황

2. 추가 신규 수주 가능성 + 롤프레스 장비 끝나지 않은 모멘텀
- 금번 수주는 2024년 3분기 이후 가동을 목표로 하는 얼티엄셀즈 3 공장(50 GWh) 향으로 장비 계약이 진행된 것으로 파악
- 동사는 고객사 LG에너지솔루션 향으로 지속적인 공급 레퍼런스를 보유하며 연내 추가 발주도 기대 가능
- 실제로 동사는 얼티엄셀즈 1,2 공장으로도 2차 전지 물류장비를 누적 1,400억 원 이상 수주한 이력이 있으며 고객사 핵심 협력사에 포함
- 현재 고객사는 1) 스텔란티스 합작 공장(45GWh, 2024년 가동 목표), 2) 미국 미시간 자체 공장(25 GWh, 2025년 가동 목표), 3) 혼다 합작 공장(40 GWh, 2025년 가동 목표) 등 공격적인 증설 계획이 예정
- 장비 업체 선정에 있어 과거 레퍼런스가 중요하기에 아바코는 향후 추가 수주 경쟁에 있어서도 경쟁력 유지하며 2차전지 신규수주액, 수주잔고의 꾸준한 성장이 예상
- 고객사의 증설 스케줄을 감안했을 때, 올해 추가적으로 확보 가능한 신규수주액은 금번 수주를 제외하고도 2,000~2,500억원 수준이 될 것으로 판단
- 1H23 기준 2차 전지장비 수주잔고는 354억 원으로 전년동기 1,116억 원 대비 감소하였으나, 2 Q23 매출 인식에 따른 일시적인 감소이며 최근 신규수주액을 포함하면 현재 2차 전지장비 수주잔고는 1,000억 원을 상회하기에 우려할 사항이 아니라고 판단
- 한편 2차전지 롤프레스 장비는 성능 테스트를 진행 중이며 통과 시 고객사 국내 공장 향으로 Pilot 물량 납품이 진행될 것으로 보임
- 롤프레스 장비는 기존 장비 대비 고가의 제품군이며 마진율이 높기에 판매가 본격화된다면 동사의 실적 견인의 모멘텀으로 작용할 전망

3. 2024년 매출액 2,989억 원, 영업이익 265억 원 전망
- 2024년 매출액 2,989억원(YoY +43.6%), 영업이익 265억 원(YoY +157.3%)으로 예상
- 2023년은 디스플레이 전방 산업 투자 축소로 인한 장비 납품 이연과 2차전지 장비 관련 개발비용, 인력 채용으로 인해 매출액 2,081억 원, 영업이익 103억 원으로 감익이 불가피할 전망
- 그러나 2024년에는 올해 신규수주액의 대부분이 실적에 반영될 예정이며 고마진의 디스플레이 장비 업황이 올해 대비 회복 시 실적 성장성은 더욱 높을 것으로 판단

하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림


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