삼성전자

 

삼성전자 4분기 실적: 기대감과 현실 
[삼성증권 반도체/황민성]

■ 이번 실적 발표를 통해 반도체 경기 회복은 더욱 확실해졌지만, 삼성의 HBM 사업 개선은 좀 더 지켜봐야 하겠다는 생각입니다. 

■ 삼성전자는 올해도 선별적인 감산을 지속한다고 하였습니다. 가동률이 오르면 업황 개선이 일찍 끝날수도 있다는 우려를 줄여주는 대목입니다. HBM은 여러 계획을 발표하였지만 아직 양산과 매출로 증명하기에는 시간이 더 필요해 보입니다. 엔비디아의 Cuda 소프트웨어가 경쟁사가 뚫기 어려운 성벽을 둘러싼 해자 역할을 하듯이, 시장을 선점한 SK의 HBM과 고객의 소프트웨어가 이미 표준이 되어있다는 느낌입니다. 

■ HBM 경쟁력 개선에 시간이 걸려도 반도체 경기가 회복하고 과잉투자를 자제하면 현금이 늘어나게 되고, 결국 주주환원이 늘어나게 됩니다. 이런 기대감을 가지고 보면 삼성전자는 현재 실적에서 보여주는 것보다 좋은 주식이라고 생각됩니다.

자료: https://bit.ly/3HJAqux

(2024/2/1 공표자료)

삼성증권