HSD엔진: 아~ 기다리고 기다리던 흑전
☞ https://bit.ly/HSDengine3Q22REVIEW
▶️ Issue: 2Q23 리뷰. 기대했던 4Q보다 빨리 흑자전환에 성공. 조선업종에서 가장 저평가
▶️ Pitch: 환율과 MIX(D/F) 효과로 흑자전환에 성공
- 4Q23과 2023년에 매출증가와 D/F MIX 개선이 계속됨
- 유상증자 희석을 반영하고도 2024~2025년 PER 8배로 업종에서 가장 저평가
▶️ Rationale
• 영업이익률 0.3%로 흑자전환 성공
- 환율효과
- 고마진 LNG D/F 비중 증가: 아직 사측의 공식 DATA는 받기 전
• 3분기까지 수주는 1.4조원 > 연간 매출 0.8조원(~3분기 매출 0.54조원)
• 올해 수주에서 D/F 비중이 무려 81%
• 4Q22와 2023년 턴어라운드 계속: 1) 매출 증가의 레버리지, 2) D/F 비중 증가
• 2024~2025년 EPS 1,016원에서 현재 PER 7배에 불과
[NH/이규하, 도현우, 이화정, 김
[Web발신]
[NH/이규하, 도현우, 이화정, 김채윤] IT하드웨어 / 미디어
■ IT하드웨어 / 미디어 - XR이 창조할 New Reality
- 당사는 스마트폰 시장이 쇠퇴기에 접어들었다고 판단하며 글로벌 스마트폰 출하량이 회복할 것이라는 시장의 기대와는 다르게 2023년에도 전년비 4.4% 감소한 12억대 수준을 전망한다.
- 스마트폰이 2010년대 IT기기 성장을 견인했다면 이제 XR(확장현실)이 새로운 시대를 열어갈 것으로 예상한다. Apple을 포함한 글로벌 IT 업체들과 중국 등 주요 국가가 XR산업을 핵심 산업으로 지정해 육성할 계획을 가지고 있기 때문이다.
- 투자 측면에서 IT하드웨어에서 Apple과 XR 기기 수혜가 큰 업체들을 선호하며 엔터테인먼트에서는 XR전용 컨텐츠를 제작할 수 있는 역량을 가진 사업자들에 주목해볼 만 하다.
- Apple 부품 업체: LG이노텍, 비에이치
- XR/폴더블 스마트폰 부품 및 장비 업체: LG이노텍, 삼성전기, 비에이치, KH바텍, 이녹스첨단소재
- 미디어: 에스엠, 자이언트스텝
보고서 링크: https://me2.kr/scxgg
[NH/이규하] 이녹스첨단소재
■ 이녹스첨단소재 - 단기 실적 저점 통과 후 매출 다변화 기대
- OLED TV 판매 둔화 영향을 반영해 실적 전망을 하향하고 동종업계 밸류에이션 하락 및 기준 시점 변경(22E->23F)을 고려해 목표주가를 기존 55,000원에서 46,000원으로 하향.하지만 2023년 패널 출하량 회복과 고객사 다변화, OLEDoS 등 중장기 성장성 고려했을 때 매수관점 유효
- 고가의 OLED TV 세트 수요 부진으로 주요 고객사의 2022년 대형 OLED 디스플레이 출하량을 기존 대비 약 20% 하향하면서 동사 2022년 영업이익 추정치를 24.6% 하향
- 전반적인 TV 수요 부진이 2023년에도 이어질 것으로 예상되어 2023년 영업이익 전망도 기존 대비 22% 하향한 1,103억원(+8% y-y)수준으로 추정. 하지만 이미 수요 및 실적 둔화에 대한 우려가 상당부분 반영되어 밸류에이션이 역사적 저점에 머물러있어 추가적인 주가 하락 가능성은 제한적
- 중장기적으로는 TV 및 IT세트 수요가 개선될 것으로 기대되는 가운데 XR등 신규 IT기기에서의 수혜가 확대될 것으로 전망. 중화권 OLED 디스플레이 업체로의 매출 다변화가 진행되고 있다는 점도 긍정적
- 특히 중장기적으로는 최근 글로벌 업체들의 활발한 진출이 기대되는 XR용 OLEDoS 디스플레이의 성장성의 수혜가 가능할 것. 국내외 글로벌 디스플레이 업체들로 OLED 공정 소재 매출이 다변화 되어있고 OLEDoS에서 신규 공정 소재 납품 예상되어 현재 주가 과도한 저평가 국면이라고 판단
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