[NH/주민우] 대주전자재료
■ 대주전자재료 - 아직 열리지도 않은 성장판
- 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 140,000원으로 27% 상향. 기존 목표주가는 2024년 EBITDA(1,233억원)에 15.6배(2차전지 소재 평균 20% 할증) 부여했으나, 신규 목표주가는 2025년 EBITDA(2,038억원)에 12.2배(에코프로비엠, 포스코케미칼 평균 20% 할증) 적용 후 순차입금 2,242억원 차감
- 에너지밀도 향상, 충전속도 단축 측면에서 향후 고사양 배터리의 핵심은 실리콘 음극재가 될 전망. 가장 빠르게 성장할 소재이면서 국내 유일의 양산업체라는 점에서 기타 소재 업체들 대비 밸류에이션 프리미엄 부여는 정당
- 3Q22 매출액 402억원(-24% y-y, -32% q-q), 영업이익 36억원(-26% y-y, -29% q-q)으로 컨센서스를 각각 25%, 30% 하회. 1) 도전재료 실적이 IT 수요 부진에 의한 재고조정 영향으로 부진했고, 2) 부품 조달 차질로 포르쉐 타이칸 생산 및 판매가 차질을 빚어 SiOx 실적이 전분기 대비 부진했기 때문. 3Q22 타이칸 판매는 6,196대(-21% q-q) 기록
- 4Q22 매출액 384억원(-23% y-y, -4% q-q), 영업이익 38억원(+26% y-y, +5% q-q) 예상. 도전재료 재고조정이 지속되는 가운데 타이칸 생산차질로 이연된 SiOx 매출은 회복 예상
- 현재 포르쉐 타이칸에만 적용중인 SiOx는 2023년 포르쉐 마칸, 얼티엄셀로 확대 적용될 예정. SiOx 매출액은 2023년 500억원(+75% y-y), 2024년 2,900억원(+480% y-y), 2025년 6,149억원(+112% y-y), 2026년 9,855억원(+60% y-y)으로 확대될 전망. SiOx 생산능력은 2022년 말 3천톤에서 2024년말 1만톤, 2026년말 2만톤을 거쳐 2030년 8만톤까지 확대예상. EV향 판매가 증가할 뿐만 아니라 첨가비율 또한 동반 상승(3%→8%이상)되므로 향후 2차전지 소재 내 실적 성장 속도는 가장 빠를 전망. SiO 기반의 IT기기향 신규 실리콘 음극재 개발 완료 시 IT 수요도 추가 예상
[신한투자증권 혁신성장 오강호, 심원용]
나스미디어: 다가올 성장DNA
▶️ 3분기 영업이익 85억원 → 컨센 부합
- 계절적 비수기에도 성장 기록
- 1) 코로나19 이후광고 확대
- 2) K-Deal 거래액(+62% YoY) 증가
▶️ OTT 시장 개화 → 신규 시장 진입
- 넷플릭스向 독점 판매 계약 체결
- 시장內 신규 매출 포트폴리오 확대
- Ad-Tech 기반 모바일 플랫폼 성장 지속
▶️ 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 45,000원
- 신규 시장 확대 → 고성장 기대
- 2022년 예상 EPS 2,534원, P/E 18.1배 적용
원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=309881
위 내용은 2022년 11월 14일 07시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
[신한금융투자
IT장비(반도체/통신)
고영민, 최도연, 신현재]
피에스케이
- 미래를 위한 준비는 결국 보상 받는다
▶️ 결론
- 신규장비 및 고객사 확대 관련 순조로운 동향 증명
- 23년 고객사 다변화 효과 극대화
→ 실적 매력도 부각
- 목표주가 28,000원으로 상향
▶️ 3분기 리뷰: 서프라이즈!
- 영업이익 453억원, 컨센서스(269억원) 대폭 상회
- 주요 배경
1) 데모장비 선비용 인식 효과
→ 4Q20 비용 선제적 인식, 최근 데모장비 전환 과정에서 매출액이 이익으로 그대로 반영
2) 환효과
▶️ 4Q22 & 23년 전망
- 4Q22: 고객사 투자 축소
→ 3Q22 대비 실적 둔화 불가피
- 23년: 고객사 다변화 효과 극대화
→ 삼성전자, 해외 비메모리 고객사, 중화권향 견조한 매출 흐름 전망
- 3분기 기준, 잔여 데모장비 3~4대 추정
→ 향후 데모장비 전환 시 최대 100억원 규모의 OP 증가 효과 기대
▶️ 23년 실적 매력도 부각
- 고객사 다변화 및 신규장비 다각화 노력의 결과물 확인 중
- 1) 삼성전자 체인 & 2) 해외 비메모리 고객사 체인
→ 23년 업종 내 최선호주 제시
- 목표주가 28,000원으로 상향
(Target P/E 8.0배)
▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=309863
태평양물산(007980)
분기보고서 (2022.09)(연결)
[영업이익] 424 억원
(최근 4분기 중 최대)
QoQ(%) 173.6
YoY(%) 437.6
[PER(연율)] 0.8