주식투자정보
[신한 철강/유틸리티 박광래, 최민우]
* 고려아연; 밸류에이션 매력이 돋보이는 구간
▶️ 1Q 영업이익 연결 1,546억원, 별도 1,628억원. 컨센서스 하회 예상
- 1Q OP 연결 1,546억원(+46.6% QoQ, 이하 QoQ), 별도 1,628억원(+4.2%)으로 시장 기대치(연결 1,657억원, 별도 2,093억원)하회 예상
- 별도 연 판매량(8.7만톤, -13.4% YoY, -30.5% QoQ)은 한 달 정도의 생산라인 정비에 따른 가동률 저하 영향으로 예년보다 적은 수준을 기록하며 별도 실적 부진의 주된 요인으로 작용할 전망
- 호주 SMC 실적 부진으로 지난해 3분기부터 별도와 연결 영업이익이 역전되었고 올해 1분기도 그 추세는 지속될 것
- 호주 전력요금 하락에 따른 가동률 일부 회복으로 SMC 영업적자가 지난해 하반기보다 큰 폭으로 축소(SMC 영업이익률: 3Q22 -28.2%, 4Q22 -17.6%, 1Q23F -5.4%)되며 별도와 연결 영업이익 차이가 크게 줄어들 전망
▶️ 2Q 영업이익 연결 2,123억원, 별도 2,129억원. 기대치 부합 예상
- 2분기 연결 OP 2,123억원(+37.3% QoQ, -44.3% YoY), 별도 OP 2,129억원(+30.8% QoQ, -38.8% YoY)으로 현재 시장 기대치(연결 1,992억원, 별도 2,225억원) 부합 예상
- 메탈 가격은 1분기 수준을 유지하겠으나, 전분기 대비 판매량이 증가할 전망
- 2023년 아연 제련수수료 벤치마크 가격 인상(274달러/톤,+19.1% YoY) 영향으로 1분기보다 레벨업 된 영업이익 달성이 가능할 것
▶️ 연말 신규사업 매출 발생과 밸류 매력도를 이유로 투자의견 매수 유지
- 목표주가는 이익 추정치 변경과 함께 620,000원(기존 630,000원)으로 하향
- 매크로 상황과 관계없이 안정적인 이익 창출을 기록했던 과거와 달리 최근은 이익 변동성이 커지는 모습을 보이며 목표 밸류에이션이 하락하는 모습
- 과거의 밸류에이션 프리미엄 회복까지는 일정 기간 시간이 필요할 것으로 보이나, 2023년 말부터 본격화될 신규사업에서의 매출 발생과 밸류에이션 매력도를 이유로 투자의견 매수 유지
*원문링크: https://bit.ly/3o34bjl
위 내용은 2023년 4월 11일 07시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
액트로(A290740): Not Rated
지금은 신사업 (Actuator/반도체장비+2차전지) 효과에 주목할 시점
- 삼성 갤럭시 스마트폰 카메라 모듈에 탑재되는 핵심 부품인 Actuator 제조업체
- 23년은 18년 수익성 피크아웃 이후 처음으로 수익성 반등이 시작되는 원년
- 수익성 높은 장비 사업 확대로 체질개선 전망, 2차전지 신사업은 +α
- 올해 예상 실적은 매출액 1,442억원(+8% YoY), 영업이익 30억원(흑전 YoY)
보고서 원문: https://tinyurl.com/2a4amboy