투자보고서
[이베스트 제약/바이오 강하나]
유한양행
투자의견: Buy(유지)
목표주가: 88,000원(상향)
2 Q23 Review: 하반기 대장 중 하나
2 Q23 Review: 실적과 R&D 모두 좋아지는 그림
2 Q23 실적은 연결 기준 매출액 4,957억 원(+2.6% yoy, +11.9% qoq), 영업이익 271 억 원(+59.9% yoy, +19.7 qoq), 별도 기준 매출액 4,821억 원, 영업이익 244억 원으로 컨센서스를 상회하는 호실적을 기록. 라이선스 수익 감소(-38억 원 yoy)에도 견조한 실적을 달성할 수 있었던 이유는 1) 렉라자를 포함한 전문의약품 부문의 성장, 2) 생활유 통 부문의 점프업(+63.6% qoq), 3) 일반의약품(소염제, 영양제)의 성장, 4) 지속적인 비용 통제 덕. 고마진 품목의 증가와 렉라자의 1차 치료제 등재로 인한 수익성 극대화는 계속될 것이라 전망하며 2023년 매출액은 1조 9,323억 원(+8.8% yoy)에 영업이익 973억 원(+170.3% yoy)을 예상.
2023년은 본업도, 파이프라인도 성장!
1)레이저티닙: 빠르면 연내 타그리소와 레이저티닙 모두 국내 1차 치료제 급여 등재 여부를 알 수 있으며 늦어도 1Q24에는 결과를 예상. 또한 J&J가 레이저티닙과 아미 반타맙 병용요법을 비소세포폐암 1차 치료제로의 가능성을 기대하는 만큼 글로벌 항암 제 시장 내에서도 업사이드가 충분. 9월 WCLC 학회에서 타그리소의 FLAURA2(타 그리소+화학요법) 1차 치료제 임상 3상 데이터 공개를 시작으로 10월 ESMO MARIPOSA 임상 3상 데이터와의 비교 및 가치 판별이 가능해지며, 연내 임상 3상 완료 및 최종 결과 공개도 예정. 2) 알레르기치료제 YH35324: 유럽 알레르기 학회에서 1a상 (단회) 데이터를 발표했으며 졸레어 대비 우위를 입증시켰기 때문에 1b상 반복투 여 데이터가 유의미할 것이라고 예상되며, 임상 진전에 따라 글로벌 기업으로의 라이선스 아웃 가능성이 높아질 것. 3) 라이선스 수익: 실질적으로 라이선스 수 익과 매출액이 급증할 수 있는 시기는 미국 렉라자 출시와 유럽 판매 개시 시점일 것이 기 때문에 올해를 필두로 계속되는 실적 개선과 파이프라인 가치 증대가 기대.
투자의견 Buy, 목표주가 88,000원으로 상향
2023년은 본업의 수익성 개선, 렉라자의 1차 치료제 및 보험등재 그리고 레이저티닙의 글로벌 임상 3상 데이터라는 중요 모멘텀들이 있는 해이다. 그 외에도 알러지 치료제인 YH35324(GI이노베이션)와 이중항체 항암제 YH32367(에이비엘바이오)의 라이선스 아 웃도 예상되는 등 R&D의 추가 성과가 기대된다. 투자의견 Buy를 유지, 목표주가 88,000원으로 상향.
자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다.
링크: https://zrr.kr/JkGs
위 내용은 2023년 8월 1일 07시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
[ SK증권 박형우 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
제이앤티씨
- Huawei 최대 수혜주
▶️ 결론
- 7월 가동률 급반등: 3분기 호실적 전망
- 코닝과의 협업 통한 또 한 번의 도약
- 핵심은 영업이익률: Again 2019
▶️ Huawei 최대 수혜주
- 가동률: 3배 이상 상승
- 10월까지 상승 전망
▶️ 이수페타시스와 유티아이의 향기 (Vol.2)
- (지난해 11월 25일 자료)
- 미중분쟁 반사수혜 제품군
- 코닝과 협업 통해 특수글라스 공급 전망
▶️ 목표주가 13,500원으로 커버리지 개시
- 24년 EPS 적용
- 부품사 평균 PER , 10배 반영
▶️ 보고서 원문:
https://tinyurl.com/58yc9j4r