투자보고서
[키움 허혜민] ★ 제약바이오 인싸이트: 불안한 AZ 눈빛과 그걸 지켜보는 유한양행
남의 불행은 나의 행복이라고 했던 가.
유한양행/J&J 렉라자+리브리반트 경쟁약물 아스트라제네카의 타그리소+화학 병용 EGFR 폐암 1차 3상 공개되었으나, 불길한 징조가 보이는 전체 생존(OS) 중간 분석과 높은 부작용 및 그다지 인상적이지 않은 효능 발표.
10월 렉라자 병용 데이터 성공 가능성이 높아지는 가운데, 성공시 타그리소 점유율 잠식이 예상됨.
- 타그리소, 전체생존(OS) 데이터에 대한 기대치 낮아져..
- 타그리소 단독 PFS가 18.9개월 → 16.7개월로 감소. vs 렉라자(LASER-301) 20.6개월 기록.
- J&J/유한양행의 렉라자 병용(MARIPOSA-1) 성공 한다면, 타깃 시장 더 넓어 유리.
- 레이저티닙의 승리는 유한양행/오스코텍뿐만 아니라 국내 바이오텍의 신화가 될 것
보고서 링크 → https://bit.ly/44OSNr4
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[현대차증권 스몰캡 곽민정]
넥스틴(348210)
BUY/110,000
견조한 중국 반도체 수요 + 적용처 확대 기대
투자포인트 및 결론
- 동사는 지난 8월 25일 중국 장쑤성 조인트 벤처 설립을 통한 향후 중국 정부의 보조금 정책수혜에 따른 중국 현지판매 매출 증가 지속될 것으로 기대됨.
- 반도체 외에 OLEDoS용 검사 장비 역시 개발. 검사단위가 1㎛ 까지 축소되어야 하는 특성상, 이지스를 통해 검사 가능할 것으로 전망되어 동사의 향후 신규 장비 적용처는 더욱 다각화될 전망.
- 신규 출시되는 미세정전기 제어장비인 레스큐는 현재 데모 진행중이며, 매크로 검사장비인 크로키까지 출시될 예정으로 2023년 대비 2024년에 더욱 동사의 성장세가 가팔라질 것.
주요 이슈 및 실적전망
- 최근 HuaHong은 2023년 말까지 95k/월로 2 Q23 75k/월 대비 12인치 팹 캐파를 확대하고 있으며, 신규 우시의 12인치 팹 역시 2H24에 완공됨으로써 2년 내 83k/월 수준으로 캐파가 증가할 것으로 기대된다고 밝혔음. HuaHong의 신규 팹은 전력반도체외 레거시 노드 공정을 중심으로 총 캐팩스 지출은 67억 달러(약 8조 9,000억 원)에 달하는 것으로 파악됨.
- 중국 SMIC 역시 2H23과 2024년 신제품 출시에 따라 12인치 팹을 중심으로 수요가 지속적으로 회복되고 있다고 언론보도를 통해 밝힘.
- 그에 따라, 동사는 중국업체와의 JV 추진을 통해 향후 중국 300mm 웨이퍼 팹 외에 추가적으로 200mm 웨이퍼 팹 관련 업체들을 신규 고객사로 확보할 것으로 기대되어 동사의 중국 시장에서의 성장세는 지속될 것.
- 3Q23 동사의 실적은 일시적인 매출 인식 지연에 따라 매출액 151억 원(-58.0% qoq, -64.3% yoy), 영업이익 70억 원(-57.7% qoq, -70.0% yoy)을 기록할 것으로 전망됨.
주가전망 및 Valuation
- 동사의 중국향 매출 모멘텀 지속 + 2024년 중국 조인트벤처 설립에 따른 정책 보조금 수혜 + 기존 장비의 고객사 확대 + 레스큐 및 크로키 신규 장비 출시 등으로 인한 동사 사업 다각화에 따른 중기적인 성장세는 지속될 전망.
- KLA의 12M Forward P/E 22.2x에 20% 할인한 P/E 17.7x를 2023년과 2024년 EPS 평균 6,483원에 적용하여 목표주가 110,000원으로 상향.
*URL: https://rb.gy/wypd3