투자정보

[신한 의료기기 원재희/이동건]
* 클래시스(매수 / TP 22,000원); 완전체가 되어가는 중

□ 3Q22 Re: 컨센서스를 상회하는 호실적 달성
- 3분기 연결 기준 매출액 및 영업이익 각각 333억원(+36.0% YoY, 이하 YoY 생략), 175억원(+31.0%, OPM 52.5%) 달성
- 장비 매출액 155억원 달성. 내수는 상반기 슈링크 유니버스의 선제적 M/S 확대로 인해 기저가 높았던 만큼 전분기대비 역성장. 다만 수출은 기존 슈링크 수요 견조, 태국향 슈링크 유니버스 판매 호조와 더불어 브라질향 슈링크 유니버스 수출 개시가 9월 중 이뤄지며 전분기대비 큰 폭의 성장 달성
- 소모품 매출액 153억원 달성. 내수는 슈링크 유니버스 출시 당시 프로모션의 일환으로 지급된 소모품 쿠폰 소진에 따른 유료 고객 전환율 증가, 부스터 카트리지를 통한 병원 회전율 증대 등을 바탕으로 전분기대비 점진적 성장. 수출은 장비 누적 설치 대수 증가에 따른 시술 수요 확대로 전분기대비 큰 폭으로 성장
- 영업이익률은 전분기대비 5.8%p 증가. 이는 우호적인 환율, 소모품 매출 증대에 따른 원가율 하락과 더불어 슈링크 유니버스 TV광고가 7월 중 종료되며 전분기대비 광고선전비가 감소한 것에 기인

□ 4분기 유니버스 글로벌 침투 가속화로 분기 최대 실적 달성 전망
- 4분기는 계절적 성수기임과 동시에 슈링크 유니버스 브라질 수출 본격화, 국내 소뫂ㅁ 유료 고객 확대 등으로 인해 분기 최대 실적 달성 가능할 전망
- 이에 더해 볼뉴머 판매 본격화에 따른 실적 업사이드도 기대. 4분기 볼뉴머 예상 판매 대수 90~100대 사이로 추정

□ 수출 증가 사이클 + 신제품 출시로 완전체가 되어가는 중
- 국내에서 슈링크 유니버스에 대한 꾸준한 관심은 포털 검색 빈도를 통해 확인 가능. 국내 누적 판매 대수(약 1,100대)가 관심을 증명
- 향후 인지도 확대를 통한 브라질/일본 침투율 증대, 미국/중국 진출(2025년) 등이 기대되는 만큼 투자매력은 여전하다고 판단

자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.

링크: https://bit.ly/3fNgmgx

[신한투자증권 인터넷/게임 강석오]

[2023년 연간 전망]
게임; 양극화

▶️ 2H22 요약: 신작 흥행 실패와 인건비 부담 지속
- 2022년 기대작 대부분 장기 흥행 실패
- 신작 실패로 더욱 부담스러워진 인건비
- 개발 경쟁력 상실: 중국산 모바일 게임들의 약진 관찰
- 핵심 변수: 해외 매출 비중과 IP 개발력

▶️ 2023년 전망: 양극화
- 해외 시장에서의 성과가 2023년 주가 결정할 것
- 생존전략 및 해외 진출의 핵심 변수: 
1) PC/콘솔 플랫폼 진출, 2) 장르 다각화, 3) M&A 통한 IP 확보
- 모바일 게임은 더욱 캐주얼하게: 다수 유저 저격할 수 있는 콘텐츠 부각
- PC/콘솔 게임은 더욱 디테일하게: 높은 퀄리티로 경쟁력 갖출 필요 

▶️ 게임 업종 비중확대 의견 유지 
Top Picks; 네오위즈, 데브시스터즈
- 연말부터 국내 개발사들의 해외 시장 진출 본격화
- 네오위즈
1H23, <P의 거짓>, PC/콘솔 글로벌 론칭 및 모바일 캐주얼 게임 출시 
1) 해외 매출 성장, 2) 밸류에이션 리레이팅 기대
- 데브시스터즈 
1Q23, <쿠키런 오븐스매시>, PC/콘솔/모바일 글로벌 론칭 
1) 실적 성장 2) 글로벌 IP 파워 증명

★ 셀트리온(068270): 미국 법인 일회성 매각 반영으로 호실적

[키움 제약/바이오 / 허혜민]

◆ 애널리스트 코멘트
- 일회성 셀트리온USA 매각분 반영되며 호실적 기록. (이익 2,138억 원 vs 컨센 2,072억 원)

- 호실적 주 요인 1) 램시마 자체 생산 물량 위주 공급, 2) 셀트리온USA 법인 매각 관련 일회성 미실현수익 매출 약 1,000억 원, 이익률 15~20% 반영

- 반면, 매출총이익률 전분기 50.4%에서 3.9%p 하락한 46.5% 기록. 제품 믹스 변화 영향.

- 4분기에는 램시마 론자 CMO 생산 물량이 공급되면서 이익에 일부 영향 예상

- 4분기 수익성 개선 여부가 단기 주가 향방에 관건. 램시마 CMO 물량 출하 비중 및 신제품 출하 여부에 따라 달라질 것으로 보임. 오는 11일 셀트리온헬스케어 실적발표 내용에 따라 투자 심리 변화 가능. 단, 연내 유플라이마 미국 허가 승인 전망으로 ‘23년 출시 기대감 여전히 유효 

★ 보고서 링크: https://bit.ly/3TnOdu6